આરબીઆઈનું રેકોર્ડ સરપ્લસ ટ્રાન્સફર અને તેની અસરો
#જીએસ-૩ #अर्थव्यवस्था #મોનેટરી પોલિસી #ફિસ્કલ પોલિસી #વૃદ્ધિ અને વિકાસ #ફુગાવો #બેંકિંગ #ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર #ભારતીય રાજનીતિ અને બંધારણ #સંઘવાદ #બંધારણીય સંસ્થાઓ
શા માટે ચર્ચામાં છે
- રિઝર્વ બેંક ઓફ ઇન્ડિયા દ્વારા નાણાકીય વર્ષ ૨૬ માટે કેન્દ્ર સરકારને Rs 2.87 lakh crore નું રેકોર્ડ સરપ્લસ ટ્રાન્સફર મંજૂર કરવામાં આવ્યું છે.
- આ રકમ અગાઉના Rs 2.11 lakh crore ના રેકોર્ડને વટાવી ગઈ છે.
- આ પગલું Economic Capital Framework ના માર્ગદર્શિકા સાથે સુસંગત હોવા છતાં, તેના વિશાળ કદને કારણે મધ્યસ્થ બેંકની સ્વતંત્રતા અને રાજકોષીય સંઘવાદ પર ચર્ચાઓ શરૂ થઈ ગઈ છે.
સારાંશ
- આ વિશાળ સરપ્લસ ટ્રાન્સફર કેન્દ્ર સરકારને રાજકોષીય એકત્રીકરણને ટેકો આપવા, ધિરાણના દબાણને ઘટાડવા અને મૂડીગત ખર્ચને ભંડોળ પૂરું પાડવા માટે મહત્વપૂર્ણ બિન-કર આવક પૂરી પાડે છે.
- સાથે સાથે, મધ્યસ્થ બેંકની કમાણી પર વધુ પડતો આધાર રાખવાથી સંસ્થાકીય સ્વતંત્રતા અને રાજકોષીય સંઘવાદ વિશે ચિંતાઓ ઊભી થાય છે કારણ કે આ ભંડોળ રાજ્ય સરકારોને સંપૂર્ણપણે છોડી દે છે.
આરબીઆઈની રાજકોષીય ભૂમિકામાં માળખાકીય પરિવર્તન
- ભૂતકાળમાં, રિઝર્વ બેંક ઓફ ઇન્ડિયા ના સરપ્લસ ટ્રાન્સફર સામાન્ય હતા, જે Rs 30,000 crore અને Rs 65,000 crore ની વચ્ચે રહેતા હતા.
- ૨૦૧૯ પછી, સુધારેલા Bimal Jalan Committee Economic Capital Framework ના નિયમો અનુસાર, આ ટ્રાન્સફર ઝડપથી વધીને નાણાકીય વર્ષ ૨૪ માં Rs 2.11 lakh crore અને નાણાકીય વર્ષ ૨૬ માં Rs 2.87 lakh crore પર પહોંચી ગયા.
- મધ્યસ્થ બેંકની નાણાકીય ક્ષમતા વધી કારણ કે તેની કુલ બેલેન્સ શીટ એક વર્ષમાં 20.6% વધીને માર્ચ ૨૦૨૬ સુધીમાં Rs 91.97 lakh crore પર પહોંચી ગઈ.
- સક્રિય વિદેશી સંપત્તિ સંચાલન અને ઘરેલું સુરક્ષા ઉપજમાં સુધારાને કારણે કુલ આવક 26% કરતા વધુ વધી છે.
- નિયમિત કર સંગ્રહથી વિપરીત જેમાં રાજકીય વિરોધનો સામનો કરવો પડે છે અથવા બજાર ધિરાણ કે જે વ્યાજનું દેવું ઊભું કરે છે, મધ્યસ્થ બેંકના ટ્રાન્સફરથી ખૂબ જ સરળતાથી રાજકોષીય જગ્યા બને છે.
- વૈશ્વિક જોખમો અને તેલની કિંમતોના उतार-चढ़ावને સંભાળવા માટે, મધ્યસ્થ બેંક સોનું વેચીને અને વિદેશી ચલણની સંપત્તિઓ ખરીદીને નિયમિતપણે તેના ભંડોળને સંતુલિત કરે છે.
- આ પગલાં રૂપિયાને સ્થિર કરે છે અને વિદેશી વિનિમય સોદાઓમાંથી મોટી કમાણી ઉત્પન્ન કરે છે, જે સીધા જ મધ્યસ્થ બેંકના સરપ્લસમાં ઉમેરો કરે છે.
આર્થિક મૂડી માળખું
- Bimal Jalan Committee દ્વારા બનાવવામાં આવેલ અને ૨૦૧૯ માં સ્વીકારવામાં આવેલ Economic Capital Framework, તે નક્કી કરે છે કે રિઝર્વ બેંક ઓફ ઇન્ડિયા એ કેટલું જોખમ બફર જાળવવું આવશ્યક છે.
- તે એ પણ નક્કી કરે છે કે નાણાકીય સ્થિરતા અને રાજકોષીય જરૂરિયાતોને સંતુલિત કરતી વખતે મધ્યસ્થ બેંક કેન્દ્ર સરકારને સુરક્ષિત રીતે કેટલા સરપ્લસ પૈસા મોકલી શકે છે.
- મુખ્ય ધ્યેય પારદર્શક, સૂત્ર-આધારિત રીતે નફાની વહેંચણી કરતી વખતે ચલણની સ્થિરતા માટે પૂરતું નાણાકીય બફર જાળવવાનો છે.
- માળખા માટે મધ્યસ્થ બેંકને અર્થતંત્રને મોટા નાણાકીય આંચકાઓ સામે રક્ષણ આપવા માટે તેની કુલ બેલેન્સ શીટના 4.5% અને 7.5% ની વચ્ચે Contingent Risk Buffer જાળવવાની જરૂર છે.
- અનપેક્ષિત નુકસાન સામે સલામતી કુશન તરીકે કામ કરતું વાસ્તવિક ઇક્વિટી અથવા કટોકટી ફંડ બેલેન્સ શીટના 5.5% અને 6.5% ની વચ્ચે રહેવું જોઈએ.
- આ મર્યાદાથી ઉપરની કોઈપણ રકમ આપમેળે અનલોક થઈ જાય છે અને સરકારને ટ્રાન્સફર કરવામાં આવે છે.
- વ્યાપક આર્થિક મૂડી મેટ્રિક, જેમાં મૂડી અને સામાન્ય જોખમ ખાતું સામેલ છે, તે બેલેન્સ શીટના 20.8% અને 25.4% ની વચ્ચે રહેવું જોઈએ.
- બદલાતી વૈશ્વિક આર્થિક વાસ્તવિકતાઓ સાથે મેળ ખાવા માટે, Bimal Jalan Committee એ દર પાંચ વર્ષે માળખાની સમીક્ષા કરવાનું સૂચન કર્યું, અને પ્રથમ આંતરિક સમીક્ષા ૨૦૨૫ માં થઈ.
આરબીઆઈના વધતા સરપ્લસ ટ્રાન્સફરની અસરો
- બહુ-લાખ-કરોડનું ડિવિડન્ડ Union Budget ને ત્વરિત કુશન આપે છે, જે સરકારને જાહેર ખર્ચમાં ઘટાડો કર્યા વિના તેની Fiscal Deficit ઘટાડવાની મંજૂરી આપે છે.
- બજેટની ખાધ ભરવા માટે બિન-કર આવકનો ઉપયોગ કરીને, સરકાર બજારમાંથી ઓછી રકમ ઉછીની લે છે.
- ઉધારમાં આ ઘટાડો Government Securities પરની ઉપજને ઘટાડે છે, જે સમગ્ર બેંકિંગ સિસ્ટમમાં લોનની કિંમત ઘટાડે છે.
- આ બિન-ફુગાવાવાળું ભંડોળ કેન્દ્રને વૈશ્વિક અર્થતંત્ર ધીમું પડે ત્યારે પણ રસ્તાઓ અને રેલ્વે જેવા જાહેર ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરનું નિર્માણ ચાલુ રાખવાની નાણાકીય તાકાત આપે છે.
- પશ્ચિમી મધ્યસ્થ બેંકોથી વિપરીત જે સીધા જથ્થાત્મક સરળતા દ્વારા તેમની બેલેન્સ શીટને નુકસાન પહોંચાડે છે, ભારત એક અનન્ય મોડેલનો ઉપયોગ કરે છે જ્યાં મધ્યસ્થ બેંક વિદેશી સંપત્તિઓ પર ઊંચી ઉપજ કમાય છે અને નફો સીધો સરકારને મોકલે છે.
આરબીઆઈ સરપ્લસ ટ્રાન્સફર વધવા અંગેની ચિંતાઓ
- સમગ્ર સરપ્લસ ટ્રાન્સફર કેન્દ્ર સરકાર માટે બિન-કર આવક તરીકે ગણવામાં આવે છે.
- Article 270 of the Constitution હેઠળ, આ નાણાં રાજ્યો સાથે વહેંચાયેલા કરના વિભાજ્ય પૂલને સંપૂર્ણપણે છોડી દે છે.
- રાજ્યો Article 293 દ્વારા નિર્ધારિત કડક ઉધાર મર્યાદા હેઠળ ભારતના વિકાસ અને કલ્યાણકારી ખર્ચના 60% થી વધુ સંભાળે છે, પરંતુ તેમને આ વિશાળ જાહેર સરપ્લસમાંથી શૂન્ય સ્વચાલિત હિસ્સો મળે છે.
- મધ્યસ્થ બેંકની વિશ્વસનીયતા સરકારની કારોબારી શાખાથી સ્વતંત્ર રહેવા પર આધારિત છે.
- જો દરેક વાર્ષિક Union Budget માં વિશાળ ડિવિડન્ડ ચુકવણી નિયમિત અપેક્ષા બની જાય, તો મધ્યસ્થ બેંક pure monetary stability પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવાને બદલે નફો મેળવવા માટે દબાણ અનુભવી શકે છે.
- રિઝર્વ બેંક ઓફ ઇન્ડિયા નું પ્રાથમિક કામ Flexible Inflation Targeting માળખા હેઠળ કિંમતોને સ્થિર રાખવાનું અને ફુગાવાને નિયંત્રિત કરવાનું છે.
- મધ્યસ્થ બેંકના નફા પર ખૂબ વધુ આધાર રાખવાથી રાજકોષીય પ્રભુત્વ થઈ શકે છે, જ્યાં વ્યાજ દરના નિર્ણયો સાથે સમાધાન થાય છે કારણ કે તે બેંકની ડિવિડન્ડ ચૂકવવાની ક્ષમતાને અસર કરે છે.
- વૈશ્વિક કટોકટી દરમિયાન મહત્તમ ચુકવણીઓ સરકાર પાસે નાણાકીય મદદ માંગ્યા વિના મોટા મેક્રોઇકોનોમિક આંચકાઓને શોષી લેવાની મધ્યસ્થ બેંકની લાંબા ગાળાની ક્ષમતા ઘટાડે છે.
આરબીઆઈ સરપ્લસ ટ્રાન્સફર અંગેની ચિંતાઓને દૂર કરવા માટે જરૂરી પગલાં
- સરકારે નિયમિત બજેટ ખાધ અથવા ટૂંકા ગાળાની સબસિડીઓને ભંડોળ પૂરું પાડવાને બદલે, આ સરપ્લસ ડિવિડન્ડનો ઉપયોગ ફક્ત મૂડી ખર્ચ અથવા દેવું ચૂકવવા માટે કરવો જોઈએ.
- ભાવિ નાણાં પંચોએ કેન્દ્રમાં બિન-વિભાજ્ય આવકના વધતા હિસ્સાનો અભ્યાસ કરવો જોઈએ અને રાજ્યો માટે ન્યાયીપણું જાળવવા માટે કર વહેંચણીના નિયમોમાં ફેરફાર કરવો જોઈએ.
- રિઝર્વ બેંક ઓફ ઇન્ડિયા એ તેની પોર્ટફોલિયો પસંદગીઓને બહારના દબાણથી સુરક્ષિત રાખવી જોઈએ.
- સંપત્તિ સંચાલન, વિદેશી વિનિમય ક્રિયાઓ અને સોનાનું વેચાણ નફાના લક્ષ્યાંકોને બદલે માત્ર પ્રવાહિતા અને ફુગાવાના લક્ષ્યો પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવું જોઈએ.
- મધ્યસ્થ બેંક અને નાણાં મંત્રાલયે નાણાકીય સલામતીને નુકસાન પહોંચાડ્યા વિના શું આ ઉચ્ચ ડિવિડન્ડ ચુકવણી લાંબા ગાળે ટકી શકે છે કે નહીં તે અંગે સ્પષ્ટ જાહેર અહોવાલો પૂરા પાડવા જોઈએ.
આગળનો રસ્તો
- સરકારને નાણાં મોકલતા પહેલા રિઝર્વ બેંક ઓફ ઇન્ડિયા તેની Rs 92 lakh crore બેલેન્સ શીટનું રક્ષણ કરવા માટે તેના આર્થિક મૂડી માળખા હેઠળ રૂઢિચુસ્ત જોખમ બફર જાળવી રાખે તેની ખાતરી કરો.
- એક એવી સિસ્ટમ બનાવો જ્યાં કેન્દ્ર સરકાર Article 293 હેઠળ કડક ઉધાર મર્યાદાનો સામનો કરતા રાજ્યો સાથે તેની બિન-કર આવકના વિન્ડફોલનો ભાગ સ્વૈચ્છિક રીતે વહેંચે.
- રિઝર્વ મેનેજમેન્ટ માત્ર રાજ્યની આવક વધારવાને બદલે નાણાકીય સ્થિરતાનું રક્ષણ કરે છે તે સાબિત કરવા માટે મોટા સોનાના વેચાણ અને વિદેશી સંપત્તિની ખરીદી માટે વિગતવાર અહેવાલ ફરજિયાત બનાવો.
- સંસ્થા સ્વતંત્ર રહે તે માટે મધ્યસ્થ બેંકની કમાણી અને સરકારી બજેટ વચ્ચેના જોડાણનું નિરીક્ષણ કરવા માટે સ્વતંત્ર શૈક્ષણિક સમીક્ષાઓ સેટઅપ કરો.
નિષ્કર્ષ
- રેકોર્ડ સરપ્લસ ટ્રાન્સફર દર્શાવે છે કે મધ્યસ્થ બેંક નાણાકીય સ્થિરતા જાળવવાના તેના મુખ્ય કાર્યની સાથે સાથે સરકારી જરૂરિયાતોને ભંડોળ પૂરું પાડવામાં વધતી જતી ભૂમિકા ભજવે છે.
- જ્યારે આ નાણાં ધિરાણના દબાણને ઘટાડવામાં મદદ કરે છે, ત્યારે લાંબા ગાળાના આર્થિક સ્વાસ્થ્ય માટે મધ્યસ્થ બેંકની સ્વતંત્રતા અને રાજકોષીય સંઘવાદનું રક્ષણ કરવું આવશ્યક છે.