ભારતીય રૂપિયો ઓવરવેલ્યુએશનમાંથી અંડરવેલ્યુએશન તરફ સરક્યો
#GS-3 #અર્થતંત્ર #રાજકોષીય નીતિ #નાણાકીય નીતિ #વર્તમાન ઘટનાઓ #રાષ્ટ્રીય #વિનિમય દર #REER
શા માટે સમાચારમાં છે
- RBI ગવર્નર સંજય મલ્હોત્રાએ જાહેરાત કરી કે ભારતીય રૂપિયો હાલમાં નોમિનલ અને રિયલ ઈફેક્ટિવ એક્સચેન્જ રેટ (REER) બંને સંદર્ભમાં અંડરવેલ્યુડ (ઓછા મૂલ્યાંકનવાળો) છે.
- 2026માં યુએસ ડોલર સામે રૂપિયામાં લગભગ 5.8%નો ઘટાડો થયો હોવા છતાં આ આકલન સામે આવ્યું છે.
- RBIએ સ્પષ્ટતા કરી છે કે ચલણમાં તાજેતરની નબળાઈ ભારતના મેક્રોઇકોનોમિક મૂળભૂત પરિબળોની નબળાઈને બદલે બાહ્ય વૈશ્વિક પ્રતિકૂળતાઓને કારણે છે.
નોમિનલ ઈફેક્ટિવ એક્સચેન્જ રેટ (NEER)
- NEER ફુગાવા માટે સમાયોજિત કર્યા વિના અગ્રણી વિદેશી ચલણોની બાસ્કેટ સામે રૂપિયાની વેપાર-સરેરાશ નોમિનલ મજબૂતાઈને માપે છે.
- RBI USD, યૂરો, ચાઈનીઝ યુઆન, બ્રિટિશ પાઉન્ડ, જાપાનીઝ યેન, અને હોંગકોંગ ડોલર સમાવતા 6-ચલણ બાસ્કેટનો ઉપયોગ કરીને NEER પ્રકાશિત કરે છે.
- તે 40-ચલણ બાસ્કેટને પણ ટ્રેક કરે છે જે ભારતના કુલ માલસામાનના વેપારના લગભગ 88% હિસ્સાને આવરી લે છે, જેમાં 2015-16ને 100 ના બેઝ યર ઈન્ડેક્સ તરીકે સેટ કરવામાં આવ્યું છે.
- જ્યારે NEER ચલણની મૂળભૂત હિલચાલ દર્શાવે છે, તે વેપારી ભાગીદારો વચ્ચેના ફુગાવાના તફાવતો અથવા ભાવ સ્તરોને ધ્યાનમાં લેવામાં નિષ્ફળ જાય છે.
રિયલ ઈફેક્ટિવ એક્સચેન્જ રેટ (REER)
- REER એ NEERનું ફુગાવા-સમાયોજિત સંસ્કરણ છે જે વેપારી ભાગીદારો વચ્ચે ફુગાવાના તફાવતોને ધ્યાનમાં લઈને વેપાર સ્પર્ધાત્મકતાને માપે છે.
- અર્થશાસ્ત્રીઓ પરચેસિંગ પાવર પેરિટી (PPP) સાથે ચલણના સંરેખણનું મૂલ્યાંકન કરવા માટે એક વિશ્વસનીય પ્રોક્સી તરીકે REERનો ઉપયોગ કરે છે.
- 100થી ઉપરનું REER ઇન્ડેક્સ મૂલ્ય દર્શાવે છે કે ચલણ ઓવરવેલ્યુડ છે, જે વિદેશી બજારોમાં સ્થાનિક નિકાસને વધુ મોંઘી બનાવે છે.
- તેનાથી વિપરીત, 100થી નીચેનું REER મૂલ્ય અંડરવેલ્યુડ ચલણ સૂચવે છે, જે સૈદ્ધાંતિક રીતે વિદેશમાં નિકાસ સ્પર્ધાત્મકતામાં સુધારો કરે છે.
- REERની એક મોટી મર્યાદા એ છે કે તે પ્રોડક્ટ ગુણવત્તા, લોજિસ્ટિક્સ કાર્યક્ષમતા અને ટેકનોલોજીકલ મજબૂતાઈ જેવા બિન-કિંમત પરિબળોને અવગણે છે.
- તદુપરાંત, REER માલસામાનના વેપાર પર વધુ ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે, જે તેને ભારતની સેવાઓ-સંચાલિત નિકાસ વૃદ્ધિનું મૂલ્યાંકન કરવા માટે ઓછું અસરકારક બનાવે છે.
- ભારતે માર્ચ 1993થી બજાર-નિર્ધારિત મેનેજ્ડ ફ્લોટિંગ એક્સચેન્જ રેટ સિસ્ટમનું પાલન કર્યું છે, જ્યાં RBI માત્ર અત્યંત અસ્થિરતાને રોકવા માટે જ હસ્તક્ષેપ કરે છે.
RBI શા માટે રૂપિયાને અંડરવેલ્યુડ ગણે છે
- નવેમ્બર 2024માં ડોલર સામે રૂપિયાનો વિનિમય દર રૂ. 84.4થી ઘટીને મે 2026માં રૂ. 95.5 થતાં રૂપિયામાં મોટો ફેરફાર જોવા મળ્યો હતો.
- પરિણામે, NEER 91.68થી ઘટીને 77.19 પર આવી ગયું, જ્યારે REER 108.03થી ઘટીને 89.08 પર આવી ગયું જે જૂન 2026માં સુધરીને 91.26 થયું હતું.
- મજબૂત મેક્રોઇકોનોમિક મૂળભૂત પરિબળો રૂપિયાને ટેકો આપે છે, જેમાં 6%થી વધુ GDP વૃદ્ધિ, ધીમો પડતો ફુગાવો અને 11 મહિનાથી વધુની આયાતને આવરી લેતી ફોરેક્સ અનામતનો સમાવેશ થાય છે.
- ક્રૂડ તેલના ઊંચા ભાવ, મજબૂત યુએસ ડોલર, ભૂરાજકીય સંઘર્ષો અને ફોરેન પોર્ટફોલિયો ઇન્વેસ્ટર (FPI)ના આઉટફ્લો જેવા વૈશ્વિક દબાણોએ તાજેતરમાં રૂપિયામાં ઘટાડો કર્યો હતો.
- REER સમતુલા સ્તર 100થી ઘણું નીચે હોવાથી, RBI એ તારણ કાઢ્યું કે ચલણમાં તાજેતરનો ઘટાડો સ્થાનિક આર્થિક પરિબળો વાજબી ઠેરવે છે તેના કરતાં વધુ હતો.
અર્થતંત્ર પર અંડરવેલ્યુડ રૂપિયાની અસર
- અંડરવેલ્યુડ રૂપિયો વિદેશમાં ભારતીય સામાનને સસ્તો બનાવે છે, જે નિકાસ સ્પર્ધાત્મકતા વધારે છે અને મેક ઇન ઇન્ડિયા પહેલને ટેકો આપે છે.
- તે વિદેશી આયાત સામે સ્થાનિક ઉત્પાદકોને મજબૂત કરે છે અને જો આયાત કરતાં નિકાસ ઝડપથી વધે તો વેપાર ખાધ ઘટાડવામાં મદદ કરે છે.
- જોકે, ઉત્પાદન ઉત્પાદકતા, લોજિસ્ટિક્સ અને કાર્યક્ષમતામાં સાથે સાથે લાભ મેળવ્યા વિના માત્ર વિનિમય દરના ફાયદા નિકાસને ટકાવી શકતા નથી.
- નકારાત્મક બાજુએ, નબળું ચલણ ક્રૂડ તેલ, ખાતરો અને ઈલેક્ટ્રોનિક્સની આયાત પડતર વધારે છે, જેનાથી આયાતી ફુગાવો વધે છે.
- તે આયાત-આધારિત ઉદ્યોગો માટે ઇનપુટ ખર્ચ વધારે છે અને એક્સટર્નલ કમર્શિયલ બોરોઇંગ્સ (ECBs) ધરાવતી કંપનીઓ માટે દેવાની ચુકવણીનો બોજ વધારે છે.
- નબળા રૂપિયા સાથે વૈશ્વિક સ્તરે તેલના ઊંચા ભાવ ભારતની કરંટ એકાઉન્ટ ડેફિસિટ (CAD)ને પણ નોંધપાત્ર રીતે વધારી શકે છે.
આગળનો રાહ
- જ્યારે વૈશ્વિક નાણાકીય અસ્થિરતા ટૂંકા ગાળાની વધઘટનું કારણ બને છે, ભારતનો મજબૂત મેક્રોઇકોનોમિક આધાર ચલણની સ્થિરતા માટે મજબૂત પાયો પૂરો પાડે છે.
- મેનેજ્ડ ફ્લોટિંગ એક્સચેન્જ રેટ સિસ્ટમ જાળવી રાખવી, નિકાસ ક્ષેત્રોનું વૈવિધ્યકરણ કરવું, સ્થાનિક નાણાકીય બજારોનો વિસ્તાર કરવો અને ઉર્જા સુરક્ષા મજબૂત કરવાથી લાંબા ગાળાની સ્થિતિસ્થાપકતાનું રક્ષણ થશે.