ભારતમાં વિનિયોગ (Disinvestment) ને સમજવું: વ્યૂહરચના અને અસરો
#GS-3 #અર્થતંત્ર #ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર #સંસાધનોનું એકત્રીકરણ #સરકારી બજેટિંગ #વર્તમાન બનાવો #રાષ્ટ્રીય
મુખ્ય મુદ્દા
- કેબિનેટ કમિટી ઓન ઈકોનોમિક અફેર્સ (CCEA) એ IDBI બેંકમાં 60.72% હિસ્સો રૂ. 52,878 કરોડમાં વેચવાની મંજૂરી આપી, જેથી સરકારને તેના વિનિયોગ લક્ષ્યાંકથી આગળ વધવામાં મદદ મળી.
- નવી PSE નીતિ 2021 હેઠળ, સરકાર વ્યૂહાત્મક ક્ષેત્રોમાં ન્યૂનતમ હાજરી જાળવશે અને બિન-વ્યૂહાત્મક ક્ષેત્રોની કંપનીઓનું સંપૂર્ણ ખાનગીકરણ કરશે અથવા બંધ કરશે.
- નેશનલ મોનેટાઇઝેશન પાઇપલાઇન (NMP) 2.0 એ નાણાકીય વર્ષ 2026-2030 માટે રૂ. 16.72 લાખ કરોડનો મહત્વાકાંક્ષી લક્ષ્યાંક નક્કી કર્યો છે.
- 95 લિસ્ટેડ કંપનીઓમાં સરકારી હિસ્સો ઘટાડીને 51% કરવાની સૂચિત વ્યૂહરચનાથી આશરે રૂ. 9 લાખ કરોડ એકત્ર થઈ શકે છે.
- 2014 અને 2019 વચ્ચે BSE SENSEX ના 38% ના ગ્રોથની સરખામણીમાં BSE CPSE ઈન્ડેક્સમાં માત્ર 4% નો ગ્રોથ થયો હતો, જે ખાનગીકરણ તરફના શિફ્ટને વ્યાજબી ઠેરવે છે.
શા માટે સમાચારમાં છે
- કેબિનેટ કમિટી ઓન ઈકોનોમિક અફેર્સ (CCEA) એ IDBI બેંકમાં 60.72% હિસ્સો ખાનગી ખરીદદારને રૂ. 52,878 કરોડમાં વેચવા માટે મંજૂરી આપી છે.
- આ મોટો સોદો આઠ વર્ષમાં પ્રથમ વખત કેન્દ્ર સરકારને તેના વાર્ષિક વિનિયોગ (disinvestment) લક્ષ્યાંકને પ્રાપ્ત કરવામાં મદદ કરે છે.
- સરકાર ઈન્ડિયા ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ફાઇનાન્સ કંપની લિમિટેડ (IIFCL) જેવી કંપનીઓને પણ લિસ્ટ કરવાની યોજના બનાવી રહી છે, જે તેની આર્થિક યોજનાના મુખ્ય ભાગ તરીકે વિનિયોગને આગળ વધારવાનો મજબૂત ઈરાદો દર્શાવે છે.
વિનિયોગ (Disinvestment) શું છે
- જ્યારે સરકાર જાહેર ક્ષેત્રના સાહસો (PSEs) અથવા અન્ય રાજ્યની માલિકીની સંપત્તિઓમાં તેના શેર વેચે છે અથવા ઘટાડે છે ત્યારે વિનિયોગ થાય છે.
- મૂળભૂત રીતે, આ પ્રક્રિયા અંશતઃ અથવા સંપૂર્ણ રીતે માલિકી ખાનગી માલિકોને ટ્રાન્સફર કરીને જાહેર અસ્કયામતોને રોકડમાં રૂપાંતરિત કરે છે.
- મુખ્ય ઉદ્દેશ્યો બિન-દેવા મૂડી આવક (non-debt capital receipts) એકત્રિત કરવા, સરકારના નાણાકીય બોજને ઓછો કરવો અને કંપનીઓના સંચાલનમાં સુધારો કરવા માટે બજારની શિસ્ત લાવવાનો છે.
- નાણા મંત્રાલય હેઠળનું ડિપાર્ટમેન્ટ ઓફ ઈન્વેસ્ટમેન્ટ એન્ડ પબ્લિક એસેટ મેનેજમેન્ટ (DIPAM) આ વેચાણો માટે જવાબદાર મુખ્ય એજન્સી છે.
વિનિયોગના પ્રકારો
- લઘુમતી વિનિયોગ (Minority Disinvestment)માં, સરકાર 51% થી વધુ માલિકી અને નિયંત્રણ પોતાની પાસે રાખે છે અને ઇનિશિયલ પબ્લિક ઓફરિંગ્સ (IPOs) દ્વારા નાના શેર વેચે છે, જેમ કે LIC IPO ના કિસ્સામાં જોવા મળ્યું હતું.
- બહુમતી વિનિયોગ (Majority Disinvestment)માં, સરકાર ખરીદદારને નિયંત્રણ સોંપી દે છે પરંતુ માલિકીનો નાનો હિસ્સો પોતાની પાસે રાખે છે.
- વ્યૂહાત્મક વિનિયોગ (ખાનગીકરણ) માં સેન્ટ્રલ પબ્લિક સેક્ટર એન્ટરપ્રાઇઝ (CPSE) ની માલિકી અને સંચાલન બંને ખાનગી ખરીદદારને સોંપવામાં આવે છે, જેમ કે ટાટા ગ્રુપને એર ઇન્ડિયાનું વેચાણ અથવા IDBI બેંકનો સોદો.
નીતિગત માળખું
- નવી PSE નીતિ 2021 એ વર્તમાન વેચાણ માટેનું મુખ્ય માર્ગદર્શક છે, જેનો ઉદ્દેશ્ય વ્યવસાયમાં સરકારની ભૂમિકા ઘટાડવાનો છે.
- તે અર્થતંત્રને વ્યૂહાત્મક ક્ષેત્રો (જેમ કે સ્પેસ, ડિફેન્સ, અણુ ઉર્જા, પાવર અને બેન્કિંગ) માં વિભાજિત કરે છે જ્યાં સરકાર ન્યૂનતમ એકથી ચાર કંપનીઓ જાળવી રાખશે.
- બિન-વ્યૂહાત્મક ક્ષેત્રો (જેમ કે સ્ટીલ અથવા હોટલ) માંની અન્ય તમામ કંપનીઓનું ખાનગીકરણ કરવામાં આવશે અથવા બંધ કરવામાં આવશે.
- નેશનલ મોનેટાઇઝેશન પાઇપલાઇન (NMP) મૂડીનો પુનઃઉપયોગ કરવા માટે હાલની જાહેર અસ્કયામતો ખાનગી ખેલાડીઓને લીઝ પર આપે છે. NMP 2.0 નો નાણાકીય વર્ષ 2026-2030 માટે રૂ. 16.72 લાખ કરોડનો લક્ષ્યાંક છે.
- કેન્દ્રીય બજેટ 2021-22 એ વધારાની સરકારી જમીન અને અન્ય બિન-મુખ્ય અસ્કયામતો વેચવા અથવા લીઝ પર આપવા માટે સ્પેશિયલ પર્પઝ વ્હીકલ (SPV) નું સૂચન કર્યું હતું.
- રંગરાજન કમિટી (1993) એ વ્યૂહાત્મક ક્ષેત્રોમાં સરકારી હિસ્સો ઘટાડીને 49% અને બિન-વ્યૂહાત્મક ક્ષેત્રોમાં 100% સુધી કરવાનો પ્રસ્તાવ મૂક્યો હતો.
- જી.વી. રામકૃષ્ણ કમિશન (1996) એ કંપનીઓને વ્યૂહાત્મક, મુખ્ય (core) અને બિન-મુખ્ય (non-core) જૂથોમાં વિભાજિત કરવાની મૂળભૂત વ્યવસ્થા બનાવવામાં મદદ કરી હતી.
શા માટે વિનિયોગ એ એક મુખ્ય આર્થિક వ్యૂહરચના છે
- આ વેચાણમાંથી મેળવેલા નાણાં ખોટ કરતી કંપનીઓમાંથી આરોગ્ય, શિક્ષણ અને ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર પ્રોજેક્ટ્સ જેવા ઉચ્ચ પ્રાથમિકતા ધરાવતા ક્ષેત્રોમાં ટ્રાન્સફર કરી શકાય છે.
- આનાથી વધુ નાણાં ઉધાર લીધા વિના સંપત્તિઓ પર સરકારનો ખર્ચ વધે છે, જે ખાનગી ખેલાડીઓ માટે રોકાણની તકોને મર્યાદિત થતી અટકાવે છે.
- ખાનગી માલિકી અમલદારશાહી વિલંબને દૂર કરે છે અને નિષ્ણાત વ્યવસ્થાપન અને જવાબદારી લાવે છે, જે કંપનીઓને વધુ નફાકારક બનાવે છે.
- IPOs નો ઉપયોગ સામાન્ય નાગરિકોને રાષ્ટ્રીય સંપત્તિનો એક હિસ્સો ધરાવવાની તક આપે છે, જેથી જનતા વચ્ચે સંપત્તિનો ફેલાવો થાય છે.
- 2014 અને 2019 વચ્ચે, BSE CPSE ઇન્ડેક્સ માત્ર 4% વધ્યો, જ્યારે BSE SENSEX 38% વધ્યો. આ નબળા પ્રદર્શને ભારતને આક્રમક ખાનગીકરણ તરફ દોર્યું.
- મોટા વેચાણ સરકારી સંસ્થાઓને વ્યાવસાયિક રીતે સંચાલિત વ્યવસાયોમાં રૂપાંતરિત કરીને વધુ પ્રત્યક્ષ વિદેશી રોકાણ (FDI) આકર્ષિત કરે છે.
સરખામણી: ઉદારીકરણ, વિનિયોગ અને ખાનગીકરણ
- ઉદારીકરણ એ મુક્ત બજારોને મંજૂરી આપવા માટે નિયમો અને નિયંત્રણો દૂર કરવા વિશે છે, જેમ કે 1991 માં લાઇસન્સ રાજ નાબૂદ કરવું.
- વિનિયોગ એ રોકડ રકમ એકત્ર કરવા માટે સરકારી હિસ્સાના એક ભાગનું વેચાણ છે, જેમ કે LIC માં 3.5% હિસ્સો વેચવો.
- ખાનગીકરણ એ ખાનગી સંસ્થાને માલિકી અને નિયંત્રણનું સંપૂર્ણ સ્થાનાંતરણ છે, જેમ કે 2022 માં એર ઇન્ડિયાનું વેચાણ.
- જ્યારે ઉદારીકરણ વાતાવરણ બદલે છે અને વિનિયોગ ભંડોળ એકત્ર કરે છે, ખાનગીકરણ વ્યવસાય ચલાવવામાંથી સરકારને સંપૂર્ણપણે દૂર કરે છે.
પડકારો
- મૂલ્યાંકનમાં તફાવત છે: CAG જમીન અને ભૌતિક સંપત્તિઓ તરફ જુએ છે, જ્યારે ખાનગી ખરીદદારો ભવિષ્યના કેશ ફ્લોને જુએ છે, જે ઘણીવાર નિષ્ફળ બોલીઓ તરફ દોરી જાય છે.
- LIC અથવા SUUTI જેવા વિશાળ વેચાણ બજારમાંથી વધુ પડતી રોકડ ખેંચી શકે છે, જેનાથી સ્ટાર્ટઅપ્સ અને MSMEs માટે પોતાના IPOs લોન્ચ કરવા મુશ્કેલ બને છે.
- ઈજારાશાહી ધરાવતા ક્ષેત્રોનું ખાનગીકરણ (જેમ કે એરપોર્ટ અથવા એનર્જી ગ્રીડ) ગ્રાહકો માટે ઊંચા ભાવો તરફ દોરી શકે છે જો AERA અથવા PNGRB જેવા નિયામકો મજબૂત ન હોય.
- જમીન અંગેની કાનૂની લડાઈઓ, ખાસ કરીને રાજ્ય સરકારો પાસેથી લીઝહોલ્ડ જમીન, ઘણીવાર આ સોદાઓમાં વર્ષો સુધી વિલંબ કરે છે.
આગળનો માર્ગ
- સરકારે નિશ્ચિત આંતરિક સૂચિનો ઉપયોગ કરવાને બદલે રોકાણકારોની માંગ અને ઊંચી બોલીઓના આધારે કંપનીઓ વેચવી જોઈએ.
- ખાનગીકરણ માટેની ત્રણ વર્ષની યોજના રોકાણકારોને સંશોધન માટે વધુ સમય આપશે, જેનાથી વધુ સારા ભાવો મળશે.
- સરકાર તબક્કાવાર અભિગમ અપનાવી શકે છે, 95 લિસ્ટેડ કંપનીઓમાં તેનો હિસ્સો ઘટાડીને 51% કરી શકે છે જેથી ટોચના શેરધારક રહીને આશરે રૂ. 9 લાખ કરોડ એકત્ર કરી શકાય.
- એક કાયદો સુનિશ્ચિત કરવો જોઈએ કે કમાયેલા નાણાં માત્ર નેશનલ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ એન્ડ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ફંડ દ્વારા નવી અસ્કયામતો બનાવવા પર જ ખર્ચવામાં આવે, દૈનિક ખર્ચાઓ પર નહીં.
- ભારત સિંગાપોરના ટેમાસેક મોડેલને અનુસરી શકે છે, જ્યાં એક સ્વતંત્ર કંપની વ્યાવસાયિક શરતો પર સંપત્તિનું સંચાલન કરે છે, જે નિયામક તરીકેની સરકારની ભૂમિકાને માલિક તરીકેની તેની ભૂમિકાથી અલગ કરે છે.
- અથવા, ચીનનું SASAC મોડેલ શેરબજારમાં લિસ્ટ કરતા પહેલા સરકારી અસ્કયામતોને મર્જ કરીને વૈશ્વિક વિશાળ કંપનીઓ બનાવે છે.
નિષ્કર્ષ
- વિનિયોગ માત્ર ઝડપી નાણાં કમાવવાને બદલે એસેટ મેનેજમેન્ટ અને સંપત્તિ સર્જન પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવું જોઈએ.
- એક પારદર્શક, માંગ આધારિત સિસ્ટમ સરકારને નાણાકીય રીતે સ્વસ્થ રહેવા, કંપનીઓને કાર્યક્ષમ બનાવવા અને સામાજિક જરૂરિયાતોને ભંડોળ પૂરું પાડવામાં મદદ કરશે.