RBI એ રાજ્યોને રાજકોષીય સ્થિરતા માટે વિવેકપૂર્ણ ધિરાણ અપનાવવા અરજ કરી
#GS-3 #અર્થતંત્ર #સરકારી બજેટિંગ #રાજકોષીય નીતિ #નાણાકીય નીતિ #ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર #ભારતીય રાજવ્યવસ્થા અને બંધારણ #સમવાયતંત્ર #શાસન અને સામાજિક ન્યાય
મુખ્ય મુદ્દા
- કેન્દ્ર અને રાજ્ય સરકારોનું સંયુક્ત દેવું GDP ના 81% થી 85% ની વચ્ચે છે, જેમાં માત્ર રાજ્યનું દેવું માર્ચ 2026 સુધીમાં GDP ના 29.2% સુધી પહોંચી ગયું છે.
- રાજ્યો માટે એકંદર સંયુક્ત રાજકોષીય ખાધ (GFD) નાણાકીય વર્ષ 2025-26 માટે GDP ના 3.3% રાખવામાં આવી છે, જે 16 રાજ્યોમાં ભલામણ કરેલ 3% ની મર્યાદા કરતાં વધુ છે.
- રાજ્યો તેમની મહેસૂલી આવકના 60% થી વધુ રકમ વ્યાજની ચૂકવણી, પેન્શન, વહીવટી પગાર અને સબસિડી સહિતના બિન-વિકાસલક્ષી ખર્ચાઓ પર વિતાવે છે.
- મૂડીગત ખર્ચ 2.45 નો ઉચ્ચ રાજકોષીય ગુણક આપે છે, જે દૈનિક ઉપભોગ ખર્ચ માટે લોન લેવા કરતા લાંબા ગાળાના માળખાકીય સુવિધાઓ માટે ધિરાણ લેવાને વધુ ઉત્પાદક બનાવે છે.
- કેન્દ્ર સરકાર હવે રાજ્યની માલિકીના નિગમો દ્વારા લેવામાં આવેલી ઓફ-બજેટ લોનને બંધારણની કલમ 293(3) હેઠળ નિર્ધારિત સામાન્ય ધિરાણ મર્યાદામાં ગણે છે.
ચર્ચામાં શા માટે?
- રિઝર્વ બેંક ઓફ ઇન્ડિયા (RBI) ના ગવર્નરે રાજ્ય નાણા સચિવોની 36મી કોન્ફરન્સમાં વક્તવ્ય આપ્યું હતું.
- તેમણે રાજ્ય સરકારોને તેમના લાંબા ગાળાના નાણાકીય માળખાને સ્થિર રાખવા માટે સ્માર્ટ દેવા વ્યવસ્થાપન યોજનાઓ અનુસરવા અને તેમની દૈનિક રોકડ કામગીરીમાં સુધારો કરવાની સલાહ આપી હતી.
રાજ્યોની રાજકોષીય સ્થિતિનો સારાંશ
- સમગ્ર ભારતમાં રાજ્ય સરકારો જીએસડીપી (GSDP) ના સંદર્ભમાં વધતા દેવા ગુણોત્તર, ઊંચી રાજકોષીય ખાધ, વધારાનું ઓફ-બજેટ ધિરાણ અને ભારે ફરજિયાત ખર્ચની જવાબદારીઓનો સામનો કરી રહી છે.
- આ વધતા નાણાકીય દબાણો વિકાસલક્ષી પ્રોજેક્ટ્સ માટે બહુ ઓછું ભંડોળ છોડે છે અને લાંબા ગાળાના સ્થિરતાના જોખમો ઊભા કરે છે.
- આર્થિક વૃદ્ધિનું રક્ષણ કરવા માટે, રાજ્યોએ કડક દેવા મર્યાદાઓનું પાલન કરવું જ જોઈએ, દૈનિક રોકડ પ્રવાહનું વધુ સારું સંચાલન કરવું જોઈએ અને રાજકોષીય જવાબદારી અને બજેટ વ્યવસ્થાપન (FRBM) માળખા દ્વારા નિર્ધારિત નિયમોનું પાલન કરવું જોઈએ.
- રાજ્યોએ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર અસ્કયામતોના નિર્માણ પર પણ ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવું જોઈએ, જાહેર હિસાબોમાં પારદર્શિતા સુધારવી જોઈએ અને ભાવિ પેઢીઓ માટે નાણાકીય દેખરેખને મજબૂત બનાવવી જોઈએ.
વિવેકપૂર્ણ ધિરાણ (Prudent Borrowing) ની સમજણ
- વિવેકપૂર્ણ ધિરાણ એ નાણાકીય નિયંત્રણની એવી વ્યૂહરચના છે જ્યાં સરકાર નવી લોન લેવાની પ્રક્રિયાને તેને પાછી ચૂકવવાની તેની ક્ષમતાના આધારે કડક રીતે મર્યાદિત કરે છે.
- આ ખ્યાલ જાહેર નાણાંના સ્વર્ણિમ નિયમ (Golden Rule of Public Finance) પર આધારિત છે, જે કહે છે કે ઉધાર લીધેલા નાણાં દૈનિક વહીવટી ખર્ચના બદલે લાંબા ગાળાના મૂડીગત ખર્ચ (Capex) તરફ જવા જોઈએ.
- હોસ્પિટલો, શાળાઓ અને પરિવહન નેટવર્ક જેવી અસ્કયામતોમાં રોકાણ કરવાથી રાજ્ય માટે ભવિષ્યની કર આવક ઊભી કરવામાં મદદ મળે છે.
- સ્માર્ટ નાણાકીય વ્યવસ્થાપન ધિરાણની તારીખોને સીધી દૈનિક રોકડ અછત સાથે સાંકળે છે જેથી વ્યાજ ખર્ચ વધારતી બિનઉપયોગી રોકડ રાખવાનું ટાળી શકાય.
વિવેકપૂર્ણ ધિરાણનું મહત્વ
- જાહેર દેવાની મર્યાદા નક્કી કરવાથી સ્થાનિક બેંકિંગ બજારોમાં ખાનગી વ્યવસાયોને વાજબી દરે ધિરાણ મેળવવામાંથી વંચિત રહેતા (crowding out) અટકાવી શકાય છે.
- ઊંચું સરકારી દેવું વાર્ષિક ધોરણે ભારે વ્યાજ ખર્ચ ઊભો કરે છે જે સરકારી નાણાંને આવશ્યક જાહેર કાર્યક્રમોમાંથી અન્યત્ર વાળી દે છે.
- કુલ દેવામાં ઘટાડો કરવાથી વ્યાજની જવાબદારીઓ ઘટે છે, જેથી શિક્ષણ, જાહેર આરોગ્ય અને સ્વચ્છ ઊર્જા પહેલો માટે બજેટ ભંડોળ મુક્ત થાય છે.
- રાજ્યના ઉત્પાદનની સરખામણીમાં ઊંચું દેવું ક્રેડિટ રેટિંગ્સને નીચલા રોકાણ ગ્રેડની નજીક રાખે છે, જે ખાનગી કંપનીઓ માટે ધિરાણ ખર્ચ વધારે છે.
- અનિયંત્રિત બજેટ ખાધ પુરવઠા સાથે મેળ ખાધા વિના એકંદર માંગમાં વધારો કરી શકે છે, જે લાંબા ગાળાના માળખાકીય ફુગાવા તરફ દોરી જાય છે.
- જવાબદારીપૂર્વક ધિરાણ લેવાથી એ સુનિશ્ચિત થાય છે કે વર્તમાન કાર્યકારી ખર્ચનો બોજ વધુ પડતા કર બોજ દ્વારા ભાવિ પેઢીઓ પર નાખવામાં ન આવે.
ભારતીય રાજ્યોની રાજકોષીય સ્થિતિનું વર્તમાન ચિત્ર
- કેન્દ્ર અને રાજ્ય સરકારોનું એકંદર દેવું એકસાથે GDP ના 81% થી 85% વચ્ચે રહે છે, જેમાં આ બોજનો ત્રીજો ભાગ રાજ્યો પાસે છે.
- માર્ચ 2026 સુધીમાં કુલ રાજ્ય દેવું GDP ના 29.2% સુધી પહોંચી ગયું છે, જે FRBM રિવ્યુ કમિટી દ્વારા નિર્ધારિત 20% ના લક્ષ્યાંક કરતાં ઘણું વધારે છે.
- પંજાબ અને પશ્ચિમ બંગાળ જેવા રાજ્યો ગંભીર દેવાના દબાણનો સામનો કરી રહ્યા છે, જેમના પર કુલ દેવાનો બોજ તેમના GSDP ના 40% ની નજીક અથવા તેથી વધુ છે.
- આનાથી વિપરીત, ગુજરાત, મહારાષ્ટ્ર અને ઓડિશા એ તેમના દેવાનું બુદ્ધિપૂર્વક સંચાલન કર્યું છે અને તેમના દેવા ગુણોત્તરને ભલામણ કરેલ 20% ની મર્યાદાથી નીચે રાખ્યા છે.
- કેરળ અને તમિલનાડુ જેવા રાજ્યોએ 2021 થી કુલ જવાબદારીઓમાં લગભગ 4 થી 5 ટકાનો ઘટાડો કરીને રાજકોષીય સુધારો દર્શાવ્યો છે.
- તમામ રાજ્યોમાં સંયુક્ત એકંદર રાજકોષીય ખાધ (GFD) નાણાકીય વર્ષ 2025-26 માટે GDP ના 3.3% સુધી વિસ્તરી છે.
- કુલ 16 રાજ્યોએ બજેટ ખાધ સામાન્ય 3% ની મર્યાદા કરતાં વધુ રાખવાનું આયોજન કર્યું છે કારણ કે કેન્દ્રીય ગ્રાન્ટમાં ઘટાડો થયો છે.
- ઓક્ટોબર 2026 માં બોન્ડ યીલ્ડમાં થયેલા વધારાએ તેમની બજેટ ખાધ પૂરી કરવા માટે મથતા રાજ્યો માટે એકંદર ધિરાણ ખર્ચ વધારી દીધો છે.
- રાજ્યો તેમની કુલ આવકના 60% થી વધુ રકમ પગાર, પેન્શન, સબસિડી અને દેવાના વ્યાજ જેવા પ્રતિબદ્ધ ખર્ચાઓ પર વિતાવે છે, જેનાથી નવા પ્રોજેક્ટ્સ માટે બહુ ઓછું ભંડોળ બચે છે.
- રાજ્ય સરકારો ભારતમાં એકંદર જાહેર ખર્ચનો બે-તૃતીયાંશ ભાગ પૂરો કરે છે અને તમામ જાહેર આવકનો એક-તૃતીયાંશ ભાગ એકત્રિત કરે છે.
- રાજ્યો તેમની ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ખર્ચ પ્રવૃત્તિઓને સક્રિય રાખવા માટે SASCI સ્કીમ હેઠળ કેન્દ્રની 50-વર્ષની વ્યાજમુક્ત લોન પર ભારે આધાર રાખે છે.
રાજ્યોની વર્તમાન ધિરાણ પદ્ધતિઓમાં મુખ્ય મુદ્દાઓ
- રાજ્યો પૂર્ણ ધારાસભાની દેખરેખ વિના રાજ્યના નિગમો અથવા સ્પેશિયલ પર્પઝ એન્ટિટીઝ દ્વારા લોન લઈને પ્રમાણભૂત બજેટ ધિરાણ નિયમોને બાયપાસ કરે છે.
- જ્યારે Capex પર ખર્ચ કરવામાં આવે ત્યારે લોન લેવી આર્થિક રીતે વાજબી છે કારણ કે તે લગભગ 2.45 ના રાજકોષીય ગુણક (fiscal multiplier) દ્વારા ઊંચી આવક પેદા કરે છે.
- ઘણા રાજ્યો સબસિડી અને દેવા માફી જેવા નિયમિત મહેસૂલી ખર્ચાઓને આવરી લેવા માટે લોન લે છે, જેમાંથી કોઈ નાણાકીય વળતર મળતું નથી.
- મુશ્કેલીમાં મુકાયેલી પાવર ડિસ્ટ્રિબ્યુશન કંપનીઓ (DISCOMs) માટે રાજ્યનું નાણાકીય સમર્થન છૂપું દેવું ઊભું કરે છે જે પુનઃ રાજ્યની બેલેન્સ શીટ પર આવી શકે છે.
- કેન્દ્રીય અને રાજ્ય સત્તાવાળાઓ દ્વારા બિનઆયોજિત ધિરાણ તારીખો બોન્ડ માર્કેટના દરોમાં અચાનક ઉછાળો લાવે છે, જે ક્રેડિટ ફ્લોને અસ્તવ્યસ્ત કરે છે.
લાંબા ગાળાની રાજકોષીય સ્થિરતા જાળવવા માટે જરૂરી પગલાં
- રાજ્યોએ યુનિફાઇડ લેન્ડિંગ ઇન્ટરફેસ (ULI) જેવા ડિજિટલ નેટવર્ક્સ અપનાવવા જોઈએ અને કલ્યાણકારી ચૂકવણી માટે પ્રોગ્રામેબલ સેન્ટ્રલ બેંક ડિજિટલ કરન્સી (P-CBDC) નો ઉપયોગ કરવો જોઈએ.
- પ્રોગ્રામેબલ ડિજિટલ મનીનો ઉપયોગ જાહેર ભંડોળના લીકેજને અટકાવવાની સાથે લાભોની લક્ષ્યાંકિત વિતરણ સુનિશ્ચિત કરે છે.
- રાજ્ય સરકારોએ પ્રાદેશિક બેંક ધિરાણને ઝડપી બનાવવા અને ગ્રામીણ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરમાં સુધારો કરવા માટે સ્ટેટ લેવલ બેંકર્સ કમિટી (SLBC) પ્લેટફોર્મનો ઉપયોગ કરવો જોઈએ.
- રાજ્યોએ બજેટ ખાધને GSDP ના 3% થી 3.5% ની નીચે રાખીને તેમના રાજ્ય-સ્તરના બજેટ શિસ્ત કાયદાઓનું ચુસ્તપણે પાલન કરવાની જરૂર છે.
- 13મા નાણા પંચ, 14મા નાણા પંચ અને એન.કે. સિંહ સમિતિ (2016) દ્વારા સૂચવ્યા મુજબ સ્વતંત્ર ફિસ્કલ કાઉન્સિલની સ્થાપના કરવાથી દેવાની દેખરેખમાં સુધારો થશે.
- કેન્દ્ર સરકારે બંધારણની કલમ 293(3) હેઠળ ઓફ-બજેટ લોનને સામાન્ય રાજ્ય ધિરાણ મર્યાદા સામે ગણીને હકારાત્મક પગલું ભર્યું છે.
- વાસ્તવિક ખર્ચની જરૂરિયાતો સાથે બોન્ડ વેચાણને સાંકળવા માટે રાજ્યોએ આરબીઆઈના કેશ એન્ડ ડેટ મેનેજમેન્ટ સંબંધિત કમ્પિલિએશન (Compendium on Cash and Debt Management) ની માર્ગદર્શિકાનો ઉપયોગ કરવો જોઈએ.
નિષ્કર્ષ
- વિવેકપૂર્ણ ધિરાણનો અર્થ બધી લોન બંધ કરવાનો નથી, પરંતુ દૈનિક વપરાશ માટે ભંડોળ આપવાને બદલે ઉત્પાદક આર્થિક અસ્કયામતોના નિર્માણ માટે દેવાનો ઉપયોગ કરવાનો છે.
- શિસ્તબદ્ધ નાણાકીય વ્યવસ્થાપન જાળવવું અને ભાવિ પેઢીઓનું રક્ષણ કરવું એ અમૃત કાળ દરમિયાન ભારતની આર્થિક વૃદ્ધિનો આધાર બનાવશે.