વિનિવેશ વ્યૂહરચના: ઉદ્દેશ્યો, પડકારો અને ભવિષ્યનો રોડમેપ

વિનિવેશ વ્યૂહરચના: ઉદ્દેશ્યો, પડકારો અને ભવિષ્યનો રોડમેપ

#GS-3 #અર્થતંત્ર #વિનિવેશ #PSE નીતિ #સંપત્તિ મુદ્રીકરણ #IDBI Bank

મુખ્ય મુદ્દા

  • કેન્દ્ર સરકારે H1 FY27 માં ₹62,124 crore એકત્ર કર્યા છે, જે IDBI Bank ની આવકની ગણતરી કર્યા વિના તેના ₹80,000 crore ના વિનિવેશ લક્ષ્યાંકના 78% સુધી પહોંચી ગયા છે.
  • વ્યૂહાત્મક વિનિવેશમાં ખાનગી ખરીદદારોને સંપૂર્ણ સંચાલન નિયંત્રણ સાથે 50% કે તેથી વધુ શેરહોલ્ડિંગ ટ્રાન્સફર કરવાનો સમાવેશ થાય છે, જેમ કે 2022 ના Air India ના વેચાણમાં જોવા મળ્યું હતું.
  • National Monetisation Pipeline 2.0 નો ઉદ્દેશ્ય કાર્યરત ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર અસ્કયામતોને લીઝ પર આપીને FY26 અને FY30 વચ્ચે ₹16.72 lakh crore એકત્ર કરવાનો છે.
  • લિસ્ટેડ CPSEs માં રાજ્યની માલિકી ઘટાડીને 51% કરવાથી બહુમતી સરકારી નિયંત્રણ જાળવી રાખીને આશરે ₹9 lakh crore અનલોક થઈ શકે છે.
  • બજારની અસ્થિરતા અને મૂલ્યાંકનમાં વિલંબને કારણે FY23 (₹65,000 crore સામે ₹30,184 crore) અને FY24 (₹15,220 crore) માં વિનિવેશની વસૂલાત લક્ષ્યાંક કરતાં ઓછી રહી હતી.

સમાચારમાં શા માટે?

  • કેન્દ્ર સરકારે IDBI Bank માં વ્યૂહાત્મક હિસ્સાના વેચાણને મંજૂરી આપી છે.
  • આ નિર્ણયથી સરકાર વિનિવેશ અને સંપત્તિ મુદ્રીકરણ (Asset Monetisation) માટેના તેના ₹80,000 crore ના વાર્ષિક લક્ષ્યાંકને વટાવી જવાના માર્ગ પર આવી ગઈ છે.

વિનિવેશ એટલે શું?

  • વિનિવેશ (Disinvestment) એટલે સરકાર Public Sector Enterprises (PSEs) અને રાજ્ય સંચાલિત નાણાકીય સંસ્થાઓમાં તેનો ઇક્વિટી હિસ્સો વેચે છે અથવા ઓછો કરે છે.
  • આ પ્રક્રિયા બિન-દેવા મૂડી પ્રાપ્ત કરવામાં મદદ કરે છે, સંપત્તિનો ઉપયોગ સુધારે છે અને બજાર સ્પર્ધા દ્વારા કોર્પોરેટ ગવર્નન્સને મજબૂત બનાવે છે.

વિનિવેશના પ્રકારો

  • લઘુમતી વિનિવેશ (Minority Disinvestment) માં, સરકાર 51% થી વધુ બહુમતી માલિકી અને દૈનિક નિયંત્રણ જાળવી રાખે છે, જ્યારે ઈનિશિયલ પબ્લિક ઓફરિંગ્સ (IPOs) અથવા ઓફર્સ ફોર સેલ (OFS) જેવી પદ્ધતિઓ દ્વારા નાનો હિસ્સો વેચે છે.
  • બહુમતી વિનિવેશ (Majority Disinvestment) માં, સરકાર તેનો નિયંત્રણ ક્ષમતા ધરાવતો હિસ્સો વેચે છે, જ્યારે લઘુમતી હિસ્સો જાળવી રાખે છે અને દૈનિક વ્યવસ્થાપનમાંથી મુક્ત થાય છે.
  • વ્યૂહાત્મક વિનિવેશ (Strategic Disinvestment) અથવા ખાનગીકરણમાં ખાનગી ખરીદદારને સંપૂર્ણ સંચાલન નિયંત્રણ સોંપવાની સાથે રાજ્યની 50% અથવા તેથી વધુ માલિકી વેચવાનો સમાવેશ થાય છે.
  • સંપત્તિ મુદ્રીકરણ (Asset Monetisation) માલિકી વેચ્યા વિના લાંબા ગાળાના લીઝ, કન્સેશન ફ્રેમવર્ક અથવા InvITs અને REITs જેવા ટ્રસ્ટ્સ દ્વારા કાર્યરત જાહેર સંપત્તિઓમાંથી મૂલ્ય અનલોક કરે છે.

ભારતમાં વિનિવેશ પર ડેટા અને આંકડા

  • H1 FY27 ના April to September 2026 દરમિયાન, કેન્દ્ર સરકારે વિનિવેશ અને સંપત્તિ મુદ્રીકરણ દ્વારા ₹62,124 crore એકત્ર કર્યા, જેમાં ઇક્વિટી વેચાણમાંથી ₹55,757 crore નો સમાવેશ થાય છે.
  • IDBI Bank ના ફંડની ગણતરી કર્યા પહેલાં પણ, વિનિવેશની વસૂલાત FY27 માટેના ₹80,000 crore ના બજેટ લક્ષ્યાંકના 78% સુધી પહોંચી ગઈ છે.
  • મૂડી ખર્ચમાં 18% થી વધુનો વધારો થયો છે જ્યારે રાજકોષીય ખાધ બજેટ અંદાજના 42% પર પહોંચી ગઈ છે, છતાં કર આવકમાં 3.4% અને બિન-કર આવકમાં 3.2% નો વધારો થયો છે.
  • National Monetisation Pipeline 2.0 ચરણ 1 માં હાંસલ કરેલા 90% લક્ષ્યાંક પૂર્ણતાના આધારે FY26 અને FY30 વચ્ચે ₹16.72 lakh crore નો લક્ષ્યાંક ધરાવે છે.

મુખ્ય આર્થિક વ્યૂહરચના તરીકે વિનિવેશ

  • વિનિવેશ સરકારી દેવું વધાર્યા વગર કે ખાનગી ક્ષેત્રના ઉધારને અસર કર્યા વગર જાહેર ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર માટે ભંડોળ પૂરું પાડવા માટે બિન-દેવા મૂડી આવક લાવે છે.
  • ઉદાહરણ તરીકે, IDBI Bank માં શેર વેચીને એકત્ર કરાયેલ નાણાં ઉધાર ખર્ચને સ્થિર રાખીને પરિવહન લોજિસ્ટિક્સ અને ઉર્જા ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર માટે સીધું ભંડોળ પૂરું પાડે છે.
  • રાજ્ય સંચાલિત વ્યવસાયોને ખાનગી સંચાલન અને જાહેર બજારની જવાબદારી હેઠળ લાવવાથી એકંદર ઉત્પાદકતા અને નફો વધે છે.
  • ઉદાહરણ તરીકે, Air India એ તેના 2022 ના વ્યૂહાત્મક વેચાણ પછી Tata Group ના સંચાલન હેઠળ તેના કાફલાનો વિસ્તાર કર્યો અને કામગીરીનું આધુનિકીકરણ કર્યું.
  • આ વ્યૂહરચના 2021 New PSE Policy ને સમર્થન આપે છે, જે વ્યૂહાત્મક ક્ષેત્રોમાં ન્યૂનતમ રાજ્યની હાજરી અને બિન-વ્યૂહાત્મક વિસ્તારોમાંથી સંપૂર્ણપણે બહાર નીકળવાની હિમાયત કરે છે.
  • ઉદાહરણ તરીકે, IDBI Bank માં શેર વેચવાથી નાણાકીય સેવા ક્ષેત્રમાં સરકારની હાજરી ઘટે છે.
  • શેરબજારોમાં સરકારી સાહસોનું લિસ્ટિંગ જાહેર શેરહોલ્ડિંગને પ્રોત્સાહિત કરે છે અને છૂટક રોકાણકારોને મૂડી બજારમાં સામેલ કરે છે.
  • ઉદાહરણ તરીકે, 2022 ના Life Insurance Corporation (LIC) ના IPO એ કરોડો પ્રથમ વખતના છૂટક રોકાણકારોને ભારતીય શેરબજારમાં લાવ્યા.
  • પરિપક્વ અસ્કયામતોનું મુદ્રીકરણ કરવાથી સરકારને સંરચિત કાર્યક્રમો દ્વારા નવા બાંધકામ પ્રોજેક્ટ્સમાં મૂડીનું પુનઃરોકાણ કરવાની મંજૂરી મળે છે.
  • ઉદાહરણ તરીકે, National Highways Infra Trust (NHAI InvIT) નવા Bharatmala એક્સપ્રેસવે માટે ભંડોળ પૂરું પાડવા માટે હાલના ટોલ રોડ પરથી ભંડોળ એકત્ર કરે છે.

ભારતમાં વિનિવેશ સામેના પડકારો

  • અસ્થિર શેરબજારો જાહેર સંપત્તિનું મૂલ્યાંકન કરવાનું મુશ્કેલ બનાવે છે, જે નીચા ભાવ અંગે રાજકીય વિરોધ તરફ દોરી શકે છે.
  • ઉદાહરણ તરીકે, કોમોડિટીના ભાવમાં ફેરફારને કારણે રાજ્ય સંચાલિત તેલ કંપનીઓ અને જાહેર વિમા કંપનીઓ માટે શેર વેચાણમાં વારંવાર વિલંબ થયો હતો.
  • ટ્રેડ યુનિયનો ઘણીવાર વેચાણ સામે વિરોધ કરે છે કારણ કે કામદારોને નોકરીની સુરક્ષા, પેન્શન લાભો અથવા અનામત ક્વોટા ગુમાવવાનો ડર હોય છે.
  • ઉદાહરણ તરીકે, બેન્કિંગ અને ઇન્સ્યોરન્સ યુનિયનોએ દેશવ્યાપી હડતાલ પાડી હતી અને IDBI Bank હિસ્સાના વેચાણનો વિરોધ કરવા માટે કાળી પટ્ટી પહેરી હતી.
  • સખત નિયમનકારી તપાસ અને બહુવિધ એજન્સીઓની મંજૂરીઓ સંભવિત વૈશ્વિક રોકાણકારોને દૂર ધકેલી શકે છે.
  • ઉદાહરણ તરીકે, RBI દ્વારા લાંબી ડ્યુ-ડિલિજન્સ તપાસને કારણે ખાનગી ખરીદદારો દ્વારા બેંકોના અધિગ્રહણની મંજૂરી પ્રક્રિયામાં વિલંબ થયો હતો.
  • જાહેર કંપનીઓમાંથી જૂના દેવા, જૂના કર વિવાદો અને બિન-મુખ્ય રિયલ એસ્ટેટને અલગ કરવામાં લાંબો સમય લાગે છે.
  • ઉદાહરણ તરીકે, Air India નું વેચાણ પૂર્ણ કરતા પહેલા દેવું અને બિન-મુખ્ય રિયલ એસ્ટેટ ધરાવવા માટે સરકારે AIAHL નામનું સ્પેશિયલ પર્પઝ વ્હીકલ બનાવવું પડ્યું હતું.
  • જો તે ચોક્કસ સોદા સમયસર પૂર્ણ ન થાય તો વેચાણ પર વધુ પડતો આધાર રાજકોષીય જોખમો ઉભા કરે છે.
  • ઉદાહરણ તરીકે, વિનિવેશની વસૂલાત FY23 માં ₹65,000 crore ના લક્ષ્યાંક સામે ઘટીને ₹30,184 crore રહી ગઈ હતી, અને FY24 માં માત્ર ₹15,220 crore સુધી પહોંચી હતી.

આગળનો માર્ગ

  • સરકારે બજાર-પ્રતિભાવ મોડેલ તરફ વળવું જોઈએ જે ખાનગી ઇક્વિટી અને સંસ્થાકીય માંગ વધુ હોય ત્યારે સંપત્તિ વેચે છે.
  • રોલિંગ 3-year વિનિવેશ કેલેન્ડર બનાવવાથી રોકાણકારોને સંશોધન માટે પૂરતો સમય મળશે અને વધુ સારા ભાવની ઓફર મળશે.
  • લિસ્ટેડ CPSEs માં સરકારી શેરહોલ્ડિંગ ઘટાડીને 51% કરવાથી જાહેર નિયંત્રણ જાળવી રાખીને લગભગ ₹9 lakh crore એકત્ર કરી શકાય છે.
  • એક સ્વતંત્ર એસેટ મેનેજમેન્ટ બોર્ડની સ્થાપના કરવાથી કાનૂની મંજૂરી ઝડપી બની શકે છે અને ટ્રાન્ઝેક્શન શેડ્યૂલનું અસરકારક રીતે સંકલન થઈ શકે છે.
  • સ્પષ્ટ સામાજિક સુરક્ષા યોજનાઓ અને સ્વૈચ્છિક નિવૃત્તિ વિકલ્પોનું નિર્માણ કરવાથી કામદારોની ચિંતાઓ દૂર થશે અને ટ્રેડ યુનિયનો વચ્ચે સમર્થન ઊભું થશે.

નિષ્કર્ષ

  • IDBI Bank નું વ્યૂહાત્મક વેચાણ અને ₹62,000 crore થી વધુનું ભંડોળ એકત્ર કરવું એ દર્શાવે છે કે વિનિવેશ માળખાકીય આર્થિક સુધારણા માટેનું એક સાધન બની રહ્યું છે.
  • પારદર્શક નિયમો સાથે બજાર-સંચાલિત મોડેલ અપનાવવાથી રાજકોષીય નિયંત્રણ જાળવી રાખીને અને લાંબા ગાળાના ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર રોકાણને વેગ આપીને અટવાયેલી મૂડીને મુક્ત કરવામાં મદદ મળશે.