વિદેશી હૂંડિયામણ જોખમ અનામત

વિદેશી હૂંડિયામણ જોખમ અનામત

#જીએસ-3 #અર્થતંત્ર #નાણાકીય નીતિ #બેંકિંગ #પ્રિલિમ્સ માટે ઝડપી તથ્યો

મુખ્ય મુદ્દા

  • ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) એ ભારતીય રૂપિયા ના ઘટાડાને રોકવા માટે ઓક્ટોબર 2026 માં 20% વિદેશી હૂંડિયામણ જોખમ અનામત (FERR) રજૂ કર્યું.
  • અનામત આવશ્યકતા INR સામે વિદેશી ચલણની ખરીદી સાથે સંકળાયેલા રૂપી-લિંક્ડ ફોરેક્સ ડેરિવેટિવ્ઝ કરારો પર લાગુ થાય છે.
  • શરૂઆતમાં USD 2 મિલિયન થી વધુના ગ્રાહક કરારોને આવરી લેતા, કરાર સમાપ્ત ન થાય ત્યાં સુધી રોકડ અનામત RBI પાસે દૈનિક ધોરણે જાળવવી આવશ્યક છે.
  • આ પગલું સટ્ટાકીય ડોલરની ખરીદીને નિરાશાજનક બનાવવા માટે હેજિંગ ખર્ચ વધે છે અને ચીનની ચલણ વ્યવસ્થાપન પ્લેબુકના વિપરીત સંસ્કરણને પ્રતિબિંબિત કરે છે.

શા માટે ચર્ચામાં છે

  • ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) એ ભારતીય રૂપિયામાં સતત થઈ રહેલા ઘટાડાને રોકવા માટે કટોકટીના પગલાં રજૂ કર્યા છે.
  • આ પ્રયાસમાં એક મુખ્ય સાધન નવું રજૂ થયેલ વિદેશી હૂંડિયામણ જોખમ અનામત (FERR) છે.
  • અર્થશાસ્ત્રીઓ RBI દ્વારા FERR ના વ્યૂહાત્મક ઉપયોગને ચીન દ્વારા ઉપયોગમાં લેવાતી ચલણ વ્યવસ્થાપન પદ્ધતિઓની વિરુદ્ધ તરીકે જોવે છે.

વિદેશી હૂંડિયામણ જોખમ અનામત (FERR) શું છે

  • ઓક્ટોબર 2026 માં, RBI એ INR સામે વિદેશી ચલણ ખરીદતા ચોક્કસ રૂપી-લિંક્ડ ફોરેક્સ ડેરિવેટિવ્ઝ કરારો પર 20% FERR નક્કી કર્યું.
  • 20% રોકડ અનામતનો નિયમ પ્રથમ USD 2 મિલિયનથી વધુના ગ્રાહક કરારો પર લાગુ થયો હતો.
  • બાદમાં, આ નિયમ કરારના મૂલ્યને ધ્યાનમાં લીધા વિના અધિકૃત ડીલરોના તમામ હેજિંગ કરારોને આવરી લેવા માટે વિસ્તૃત થયો.
  • બેંકોએ કરાર સમાપ્ત થાય ત્યાં સુધી RBI પાસે દરરોજ રોકડમાં આ અનામત રાખવી આવશ્યક છે.
  • આ અનામત આવશ્યકતા સ્થાનિક બેંકો અને વેપારીઓ માટે ફોરવર્ડ ડોલર સુરક્ષા ખરીદવાનો ખર્ચ વધારે છે.
  • આ આદેશ લોકોને માત્ર અપેક્ષિત રૂપિયાના અવમૂલ્યન સામે રક્ષણ આપવા માટે ફોરવર્ડ ડોલર બુક કરવાથી અટકાવે છે, જે ચલણના ઘટાડાને વધુ બગાડે છે.
  • આ નીતિ ઓફશોર એન્ટિટીઝને બદલે સ્થાનિક સંસ્થાઓ અને ઓનશોર વેપારીઓ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે, જે સ્થાનિક સટ્ટાકીય વેચાણને લક્ષ્ય બનાવે છે.

અસરો

  • FERR અનિચ્છાએ એવા વ્યવસાયો માટે રક્ષણ ખર્ચ વધારે છે જેમને તેમનો વ્યવસાય ચલાવવા માટે ખરેખર ડોલર જવાબદારીઓની જરૂર હોય છે.
  • 2013 ના ટેપર ટેન્ટ્રમ અંકુશો જેવા જ, આ પગલાં માત્ર ટૂંકા ગાળાની વ્યૂહાત્મક રાહત આપે છે.
  • લાંબા ગાળાની ચલણ સ્થિરતા હજુ પણ વૈશ્વિક ક્રૂડના ભાવ અને વિદેશી પોર્ટફોલિયો રોકાણ (FPI) ના પ્રવાહ પર આધાર રાખે છે.
  • અચાનક નિયમનકારી ફેરફારો બજારના સહભાગીઓને ચિંતિત કરે છે અને વિદેશી હૂંડિયામણ બજારમાં કુદરતી કિંમત શોધવામાં વિક્ષેપ પાડે છે.
  • FERR ચાલુ ખાતાની ખોટ (CAD), વેપાર અંતર, ઊંચા તેલના ભાવો અને મૂડીના પ્રવાહ જેવી ઊંડી માળખાકીય સમસ્યાઓ ઉકેલતું નથી.

ચલણ વ્યવસ્થાપન પર ચીનની પ્લેબુક

  • RBI એ કાઉન્ટર-સાયક્લિકલ મેક્રોપ્રુડેન્શિયલ સાધન અપનાવ્યું છે જે અગાઉ પીપલ્સ બેંક ઓફ ચાઇના (PBoC) દ્વારા ઉપયોગમાં લેવાતું હતું.
  • માર્ચ 2026 માં, જ્યારે ચીની યુઆન ખૂબ મજબૂત થઈ રહ્યો હતો અને નિકાસને નુકસાન પહોંચાડી રહ્યો હતો, ત્યારે PBoC એ તેનો FX જોખમ અનામત ગુણોત્તર 20% થી ઘટાડીને શૂન્ય કર્યો.
  • આ અનામત દૂર કરવાથી ચીન માટે યુઆનની સામે શરત લગાવવાનો ખર્ચ ઘટ્યો.
  • ભારતને બરાબર વિપરીત સમસ્યાનો સામનો કરવો પડે છે કારણ કે ભારતીય રૂપિયો ડોલર સામે ઝડપથી નબળો પડી રહ્યો છે.
  • 20% FERR સેટ કરીને, RBI રૂપિયા સામે શરત લગાવવાનું મોંઘું બનાવે છે, જે સટ્ટાકીય ડોલરની માંગ ઘટાડે છે અને સ્થાનિક ચલણને ટેકો આપે છે.